בעקבות המכבים: טיול חנוכה בחבל מודיעין

מדד הניקיי רשם עלייה של 1.4% לרמה של 11,192.3 נקודות, כשנתוני המאקרו ממשיכים להפתיע לטובה. בשבוע שעבר דווח כי כלכלת יפן צמחה ב-5.3% ברבעון הראשון בחישוב שנתי. הייצוא גדל באפריל ב-7.8% לעומת אשתקד, הקצב המהיר ביותר מזה ארבעה חודשים, בעקבות גידול בביקוש למכוניות ולפלדה בארה"ב ובסין.

הייבוא רשם עלייה של 12.7% בעקבות עליית מחירי הנפט. העודף במאזן המסחרי הצטמצם ב-10% לרמה של 8.95 מיליארד דולר. כלכלות ארה"ב וסין ממשיכות לצמוח ולצרוך תוצרת יפנית ובכך תורמות לצמיחת המשק היפני. חברות יפניות כדוגמת שארפ מגדילות את השקעות ההון שלהן על מנת לעמוד בביקושים מחו"ל. עליית מחירי הנפט יכולה להעיב על צמיחת המשק היפני מאחר ויפן מייבאת כמעט את כל תצרוכת הנפט שלה.

השבוע דווח כי מדד המחירים לצרכן נותר ללא שינוי באפריל, אך מדד הליבה בניכוי מזון רשם ירידה של 0.2% בחישוב שנתי. התחרות על הצרכן היפני מביאה לירידת מחירים. חברות הטלפון הגדולות, לדוגמא, נלחמות על גיוס לקוחות חדשים על ידי הורדת תעריפי השיחות והחיבור לאינטרנט המהיר.

השבוע בלטו חברות ממגזר השבבים בעליות שערים חדות, בהובלת טוקיו אלקטרון אדוונטסט ו-TDK. גם קנון בלטה בעלייה של 3.8% לאור נתוני הצמיחה המעודדים מארה"ב. הונדה וטויוטה הובילו עלייה של 2.8% בתפוקה של יצרניות הרכב היפניות באפריל, בעקבות השקת דגמים חדשים והגדלת הייצוא.

קבוצת הפיננסים מיצובישי-טוקיו דיווחה כי הרווח למניה צפוי לרדת בעקבות רכישת הענק של בנק UFJ, מכיוון שהקבוצה סופגת את החובות הרעים של UFJ. לאחרונה הורידו סוכנויות הדירוג מודי'ס ו-S&P את הדירוג למניית UFJ לאחר שהבנק הודיע כי הוא משהה את תשלום הדיבידנדים עד לאחר השלמת המיזוג עם קבוצת מיצובישי-טוקיו.

השבוע דווח כי מריל לינץ' העלתה את המלצתה למגזר הבנקים ביפן למשקל יתר, בשל חולשת המגזר מתחילת השנה והצפי להתאוששות במשק היפני. בנק מיזוהו הודיע כי הוא צופה ירידה ברווחיות מרמת השיא האחרונה בעקבות ירידה במתן הלוואות חדשות.

נינטנדו דיווחה כי הרווח השנה צפוי לרדת בעקבות ירידת מחירים בגין התגברות התחרות. המאבק בין סוני לנינטנדו על שליטה במשחקי המחשב הניידים מתגבר בעקבות השקת הפלייסטיישן החדש של סוני. יצרנית הרכב מיצובישי, הנמצאת על סף פשיטת רגל, דיווחה על הפסד רבעוני של 2.2 מיליארד דולר בעקבות ירידה במכירות ותיקונים של מכוניות עם פגמים.

הין התחזק כנגד הדולר ב-0.32% לרמה של 107.93 ין לדולר.

בשבוע הקרוב צריכים להתפרסם מספר נתוני מאקרו, כשהעיקריים שבהם: שיעור האבטלה לאפריל (צפי ל-4.5%), הוצאות משקי בית, ומדד אמון העסקים הקטנים.

שבוע מסחר חיובי נוסף עבר על השווקים בארה"ב, על רקע נתוני תמ"ג טובים. בסיכום שבועי נרשמו עליות בכל המדדים המובילים. מדד הנסדא"ק 100 השלים שבוע רביעי רצוף של עליות.

האומדן השני של צמיחת התמ"ג ברבעון הראשון הצביע על קצב של 3.5%, גבוה מהאומדן הראשון אך נמוך במעט מהתחזית ל-3.6%. הצמיחה הנאה, שאינה מלווה בעליות מחירים, מעודדת מאוד את המשקיעים, שחוזרים להשקיע במניות. עם זאת, מכפילי הרווח ב- S&P500 נמצאים עדיין ברמתם הנמוכה מזה ארבע שנים.

הזמנות מוצרים בני קיימא עלו החודש ב-1.9%, אך בנטרול תחבורה ירדו ההזמנות ב-0.2%. מדד אמון הצרכנים של אונ' מישיגן עלה מעל התחזיות ועומד על 86.9 נקודות.

מניות הנפט בפרט והאנרגיה בכלל בלטו גם השבוע בעליות חדות בעקבות עלייה של 6.58% במחירי חבית נפט לרמה של 51.83 דולר לחבית. אקסון מובייל ושברון טקסאקו עלו ביותר מ-5%, ומדד מניות המגזר סיים בעליה של 4.92%.

מניות חברת האינטרנט גוגל המשיכו במסען צפונה עם עלייה שבועית של 10.09%. מניות החברה השלימו עלייה של יותר מ-200% מיום ההנפקה לפני תשעה חודשים, וגוגל היום היא חברת האינטרנט הגדולה בעולם במונחי שווי שוק, עם שווי של 74 מיליארד דולר. מניות החברה עשויות להיכנס בסוף הקיץ למדד ה-S&P500.

אגרות החוב בארה"ב נסחרו תוך יציבות יחסית השבוע כשהתשואה על אג"ח ל-10 שנים ירדה בסיכום שבועי לרמה של 4.07%, באג"ח לשנתיים ירדה התשואה לרמה של 3.64% והפער בינהם הצטמצם ל-0.41%. בסיכום שבועי עלה מדד הדאו ג'ונס ב-0.67% , מדד ה-S&P500 עלה ב-0.80%, מדד הנאסד"ק 100 עלה ב-1.42%.

שוקי המניות ימשיכו בשבוע הקרוב לעקוב אחר מחירי הנפט ומספר נתוני מאקרו, ביניהם מדדי מנהלי הרכש, הזמנות מפעלים והחשוב מכל - דו"ח התעסוקה למאי, שיפורסם ביום שישי. הצפי הוא ליצירה של 183 אלף מקומות עבודה במשק האמריקני.

שבוע מסחר חיובי, שלישי ברציפות, עבר על שוקי המניות האירופים המובילים בגרמניה, צרפת ובריטניה. מדד הדאו ג'ונס 600 עלה ב-0.9% כאשר 14 מתוך 18 הענפים במדד רושמים עליות.

את העליות הובילו השבוע מניות הכריה בעקבות עליית מחירי הנחושת והניקל. BHP Billiton, חברת הכריה הגדולה בעולם, עלתה ב-4.2% ו-Rio Tinto Group (השלישית בגודלה) עלתה ב- 1.5%.

עליית מחירי הנפט השבוע ב-6.6% הובילה לעליות במגזר מניות הנפט לראשונה מזה שלושה שבועות. בריטיש פטרוליום, חברת הנפט השניה בגודלה בעולם, עלתה השבוע ב-2.6% ו-ENI SPA, חברת הנפט הרביעית באירופה, הוסיפה 2.9%.

מדד מניות השירותים הציבוריים עלה השבוע ב-2.7% בעקבות נתוני המאקרו המאכזבים על ירידה באמון הצרכנים בגרמניה וצרפת והנמכת ציפיות הצמיחה של גוש האירו. מניות אלו נתפסות על ידי המשקיעים כדפנסיביות ומושפעות פחות מהאטה הצפויה בכלכלה.

הרווח השנתי של MAN, חברת ניהול קרנות הגידור הגדולה בעולם, עלה ב-10% ל-608 מיליון דולר, שיא של החברה, בעקבות עלייה בעמלות מהמשקיעים ולמרות החולשה בביצועי הקרנות ושנה קשה שעברה על קרנות הגידור. נכסי הקרנות גדלו לכ-43 מיליארד דולר, והמניה הגיבה בעליה של 6% לאחר פרסום הדו"חות.

מניית וודאפון, חברת הסלולר הגדולה בעולם, ירדה השבוע ב-4.7% בעקבות הודעתה על גידול בתחרותיות בשווקים המרכזים שלה יפן ובריטניה. חברת הטלפונים הבלגית בלגקום איבדה השבוע 9.2% משוויה, הירידה השבועית הגדולה ביותר בתולדותיה, לאחר הקטנת התחזיות למכירות ורווחיות במגזר המוצרים האלחוטיים. בסיכום שבועי ירד מדד מניות התקשורת ב-1.6%, והיה המאכזב ביותר בשבוע החולף.

הבנק האיטלקי יוניקרדיטו איטלינו, השני באיטליה במונחי נכסים, רשם השבוע ירידה של 7.1% בעקבות מגעים שהוא מנהל לרכישת בנק HVB, השני בגודלו בגרמניה תמורת 20 מיליארד דולר בעסקת החלפת מניות. אם עסקה זו תצא לפועל, היא תהיה עסקת המיזוג חוצת הגבולות הגדולה ביותר בהיסטוריה של הבנקאות באירופה.

נתוני המאקרו שהתפרסמו השבוע היו מאכזבים וכללו קיטון בציפיות לצמיחה בגוש האירו על ידי ה-OECD ל-1.2%. בגרמניה חלה ירידה באמון הצרכנים לשפל של חצי שנה, המדד ירד ל-13.9 נקודות לעומת 20.1 באפריל וציפיות הכלכלנים ל- 21 נקודות. אמון העסקים ירד במאי ל-92.9 לעומת 93.3 באפריל והתמ"ג ללא יצוא ירד ב-0.6%.

בצרפת ירד אמון העסקים לרמה הנמוכה מזה 19 חודשים - 96 נקודות לעומת 97 נקודות באפריל וציפיות כלכלנים ל-98 נקודות. בבריטניה צמח התמ"ג ברבעון הראשון ב-0.5% לעומת 0.7% ברבעון הקודם כתוצאה מקיטון בייצור ובצריכה הפרטית.

גרמניה אישררה ביום ו' את חוקת האיחוד האירופי, והיא המדינה העשירית מתוך 25 המאשררת את החוקה. יש לציין כי על כל מדינות האיחוד לאשר את החוקה על מנת שהיא תיכנס לתוקף. סקרים אחרונים מראים כי לאישור החוקה אין רוב בצרפת במשאל שיערך היום (א'), מה שעשוי להוביל לחולשה באירו מול המטבעות המובילים.

בסיכום שבועי התחזק האירו מול הדולר ב-0.28%, מדד הדאו ג'ונס סטקוס 50 עלה ב-0.87%, מדד הפוטסי הבריטי עלה ב-0.29%, הקאק הצרפתי עלה ב-0.87% והדקס הגרמני התחזק ב- 1.92%.

שוקי המניות בעולם המשיכו במגמה החיובית מהשבועות קודמים, ומאי יהיה כנראה החודש הטוב ביותר מתחילת 2005. 

מגמת המסחר הבינונית עדיין מוגדרת כמגמת דשדוש. שוקי ההון צריכים לפרוץ את רמות השיא בהן שהו לפני מספר חודשים כדי לשנות את מגמת המסחר הבינונית לחיובית.

מדד הסטוקס 50 לעומת זאת נמצא על סף פריצה אל הרמות הגבוהות מזה שלוש שנים. השבוע אנו צופים המשך דשדוש במסגרת הגבולות אותם ציינו.