רו"ח בריטמן: השוק מקטין תלותו במערכת הבנקאית
דוגמאות: קרנות הנאמנות הפרטיות הגדילו נתחן מ-10% ב-2003 ל-18.1% כיום וגיוסי האג"ח הקונצרני עלו מ-6 מיליארד שקל ב-2001 ל-33.1 מיליארד שקל אשתקד.מעריך: "ועדת בכר תסיט את כוחות השוק מקצה אחד לקצה השני: מהבנקים לחברות הביטוח
"לשוק יש כוחות להקטין את תלותו במערכת הבנקאית ולמצוא מקורות מימון אחרים". כך סבור רו"ח יגאל בריטמן, יו"ר ומנהל עסקים ראשי של דלויט-בריטמן-אלמגור. לדבריו, בעוד ועדת בכר פועלת להגברת התחרות והאמון, השוק כבר מממש בפועל את החזון שהיא מציגה.
בכנס שוק ההון של דלויט בריטמן אלמגור ו-TheMarker המתקיים הבוקר, אמר בריטמן כי מגמה זו של הקטנת התלות במערכת הבנקאית "ניכרת בכמה וכמה פרמטרים אותם ניתן לבחון לאורך השנים האחרונות". כדוגמה הוא מציין, כי גיוסי האג"ח הקונצרני גדלו מ-6 מיליארד שקל בשנת 2001 ל-33.1 מיליארד שקל בשנת 2004. "ברבעון הראשון של שנת 2005 בלבד גויסו באמצעות אג"ח קונצרנים 16.5 מיליארד שקלים ולמעשה, החל משנת 2001 מדי שנה השוק מכפיל עצמו".
בריטמן מסביר, כי תרמה לכך הקשחת תנאי האשראי הבנקאי, כמו גם העלות הנמוכה יחסית של גיוס מסוג זה בהשוואה ללקיחת אשראי מהבנקים. עיקר הגיוסים באמצעות אג"ח נעשה בהנפקה של אג"ח סחירות - הללו גדלו מ-4.2 מיליארד שקלים בשנת 2002 ל-21.3 מיליארד שקלים בשנת 2004.
פרמטר נוסף שאליו מתייחס בריטמן, הוא עליית נתח השוק של קרנות הנאמנות, אשר בבעלות ברוקרים פרטיים על חשבון זה של הבנקים: מסוף 2003 עלה חלקן מ-10% ל-18.1% בסוף אפריל 2005.
בנוסף, פתיחת האפשרות לקרנות הפנסיה ולחברות הביטוח להשקיע בשוק ההון, ולקופות הגמל להשקיע בחו"ל, תרמו אף הן להרחבת אפשרויות המימון, כך למשל הלוותה "הפניקס" בשנה האחרונה בלבד כ-830 מיליון שקלים ל-11 לווים גדולים.
בריטמן מוסיף, כי מדד תל-אביב 100 עלה כמעט פי שתיים בשנתיים וחצי האחרונות: "זוהי אינדיקציה לכך שכאשר נעשים דברים טובים במשק הישראלי, המשקיעים והציבור אינם נשארים אדישים ומגיבים בהתאם".
"ועדת בכר נועדה לפזר את מוקדי הכוח", אומר בריטמן, "אולם היא תסיט את הריכוזיות לכוח אחר במשק, סביר להניח, מהבנקים לחברות הביטוח. השוק הישראלי אינו שוק משוכלל ותוצאות של מהלך קיצוני רגולטורי, יהיו מלוות בתוצאה קיצונית אחרת, היינו העברת הריכוזיות מקצה אחד לשני במקום ליצור את האיזון המבוקש. בין אם בשל ההתעוררות במשק ובין אם בשל המסקנות של ועדת בכר עצמה, השוק כבר הולך בכיוון זה באופן טבעי ועובדה זו צריכה אולי להוות סמן לבחינה מחודשת בדבר נחיצות והשפעת מסקנות ועדת בכר, טרם פרסומן".
בריטמן. "בחינה מחודשת"
מומלצים
